中原证券：通信行业中期策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑

投资要点：行情回顾：截至2023年6月30日，通信行业指数上涨46.14%，在全部30个中信一级行业指数中排名第1位，整体表现领先。通信行业指数市盈率仍处于历史低位，PE-TTM（剔除负值）为19.82，处于近5年20.47%分位点，近10年10.16%分位点。行业经营情况：2023Q1，通信行业实现营收6036亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润445亿元，同比增长8.6%。盈利能力方面，通信行业2023Q1毛利率为25.80%，比去年同期上升3.84pct；净利率为7.88%，比去年同期上升2.98pct。行业营收增长稳健，盈利能力改善。未来展望：2023年上半年，行业迎来众多积极变化。国外AI大模型快速迭代，ChatGPT升级至GPT-4，该大型多模态模型能力全面进化，在各种专业和学术基准上表现出人类水平；国内厂商迅速跟进，多家科技巨头竞相推出国产AI大模型，测评表现可圈可点。此外，国内三大运营商2023年资本开支指引整体呈现小幅增长态势，资本开支进一步向算力倾斜。展望2023年下半年，我们认为应当继续聚焦算力基础设施和央企价值重塑两大方向。推动算力基础设施发展已成为带动数字经