开源证券：商贸零售行业周报：关注零售行业中期投资策略：顺应趋势、优选龙头

零售行业2024年中期投资策略：顺应消费趋势，关注高景气赛道优质品牌 本周我们发布商贸零售行业2024年中期投资策略：2023年来社会消费整体稳健，零售企业整体2023年经营业绩显著回暖，2024Q1持续复苏；其中黄金珠宝、美容护理板块整体增势较好，部分龙头品牌经营表现显著优于行业。建议关注高景气的优质细分赛道，优选具备竞争优势且品牌势能向上的龙头企业。分板块来看，（1）黄金珠宝：金价上行支撑行业长期景气，品牌方亦多方面受益。展望全年，龙头公司基于“单店销售+门店数”双轮驱动增长，“稳增长+高股息”属性凸显。（2）化妆品：化妆品行业温和复苏、挑战与机会并存，需重视渠道、成分、品类等结构性红利，把握结构性机会且具备强产品力、运营力、营销力、品牌力的公司，有望在变化中抢占市场。（3）医美：有差异化的医美上游厂商抢占市场能力更强，“渗透率+国产化率+合规化程度”多维提升逻辑未变，建议关注重组胶原蛋白、再生类等差异化品类厂商，及市占率&盈利能力同步提升的机构端龙头。（4）跨境电商：海外消费降级和线上化趋势，利好高性价比优质国货出海；展望未来，运营能力重要性将愈发凸显，头部卖家有望延续更优表现。