开源证券：医药生物行业周报：关注左侧中药板块的结构性机会

2025年中药板块有望迎来相对复苏，关注主线及个股机遇 2020年疫情以来，中药各细分领域企业业绩面临一定压力，伴随2022-2023年疫情逐步进入尾声，整体市场受疫情放开、流感等因素作用需求逐渐复苏，因此为2024年带来一定的高基数、渠道库存消化压力，叠加中药材价格波动、消费市场不景气、中药集采降价等宏观因素影响，2024年经营业绩相对承压。展望2025年，高基数、去库存以及一系列宏观扰动影响逐步平缓，行业有望健康发展、景气度持续。 从基本面来看，据康美中国中药材价格指数，2024年7月中下旬以来，中药材价格指数持续回落，2025年中药企业的毛利率压力有望随之缓解；同时家庭和渠道库存已逐步消化，终端动销有望回暖。从政策面来看，2025年3月国务院办公厅提出《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，其中对于“创新研发-配备使用-集采优化”全链条进行支持，其中特别提及优化中药集中采购、招标采购政策，实现优质优价，我们认为这有利于激发创新中药企业研发热情，推动更多疗效好、质量佳的产品上市并快速商业化放量。 我们看好四大投资主线，（1）创新研发路径长坡厚雪，具备较强研发能力的创新中