浙商证券：公牛集团（603195）-收入端延续稳健表现，精益改善助推盈利提升

公牛集团(603195)投资要点公牛集团披露2023Q3业绩：23Q1-3公司实现营收116.07亿元，同比+10.8%，实现归母净利润28.13亿元，同比+19.1%，扣非后归母净利润26.23亿元，同比+24.2%；其中23Q3单季实现营收40.14亿元，同比+10.4%，实现归母净利润9.91亿元，同比+16.1%，扣非后归母净利润9.57亿元，同比+29.4%。收入端持续稳健增长，利润端表现亮眼。基本盘业务稳健，沐光渠道稳步开拓，新能源高增（1）电连接：公司基本盘业务优势深厚，其中主要产品转换器我们预计Q3仍实现稳健增长。量价来看，公司深挖用户需求及用电场景变化，推出轨道插座、语音智能控制插座等能有效解决消费者痛点的高端产品市场反响较好，预计Q3销售占比进一步提升，拉动均价向上成为公司转换器稳健增长主要动能。（2）智能电工照明：（1）墙开：性价比产品&中高端产品双向发力，持续抢占下沉市场及高线城市中高端市场份额，我们预计公司墙开业务Q3业务维持逆势双位数增长；（2）LED照明：受益公司灯饰类SKU日益丰富，产品力日益得到消费者认可以及公司渠道综合化建设推进，预计Q3仍实现快速增