中国银河：欧派家居（603833）-Q3利润表现靓丽，静待未来需求回暖

欧派家居(603833)核心观点：事件：公司发布2023年第三季度业绩预告，预计2023年前三季度实现归母净利润22.8~23.19亿元，同比增长14.53%~16.49%；扣非净利润21.8~22.18亿元，同比增长13.51%~15.47%。其中，预计2023Q3单季实现归母净利润11.47~11.86亿元，同比增长18%~22%；扣非净利润11.09~11.46亿元，同比增长18%~22%。原材料采购价下行&降本增效，公司利润率实现明显改善。报告期内，公司议价能力持续提升，原材料采购价格同比下行，且前期内部降本增效措施成效逐步在第三季度落地，毛利率同比明显改善。同时，公司组织架构改革及优化的积极成效显现，费用率得到有效管控，资金利用效率得到提升。地产销售略有改善，竣工数据快速增长。前期地产政策频繁落地，带动地产需求回暖，9月房地产销售面积为1.09亿平方米，同比下降10.14%，降幅环比收窄2.04pct。同时，竣工数据维持快速增长，9月房地产竣工面积为0.5亿平方米，同比增长25.34%，增速环比提升14.75pct。我们认为，随着地产需求政策的落地和积累，销售数据有望逐步修复