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信达证券:安琪酵母(600298)-股权激励计划落地,目标稳中求进.pdf |
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安琪酵母(600298)
事件:安琪酵母公布2024年股权激励计划草案。公司公告,拟将约占总股本1.37%的回购股票,以每股15.41元的价格,授予公司高管及核心技术人员、管理骨干等共1006人,并在未来分三期分别按33%/33%/34%的获授数量解除限售。
点评:
解锁条件设置科学,锚定三年稳健增长目标。本次激励中,解锁条件主要包括净资产现金回报率(EOE)、主营业务收入增长率、前述两项指标与对标企业分位值和资产负债率四项指标,较上轮股权激励计划解锁条件减少了净利润增长率指标。根据本轮解锁条件推算,公司2024-2026年主营业务收入增长率应不低于10.2%/9.9%/9.8%,相对于公司当前体量、经营策略和市场情况而言,目标稳健而不失进取。其次,考虑到公司近几年资本开支有所加大,固定资产折旧存在明显上升,我们认为采用EBITDA作为利润指标衡量公司经营结果更为科学。第三,公司采用横向指标进行同行业对比,确保公司在食品制造业中收入增长率和净资产现金回报率(EOE)处于前25%分位,有效激励公司员工保持竞争力。最后,公司通过控制资产负债率,保持财务状况处于健康水平。
激励人员覆盖面宽,
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