东吴证券：王府井（600859）-2023年中报点评：百货走出底部，免税港项目爬坡期

王府井(600859)事件：2023年8月25日下午，王府井发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收63.80亿元，同比+11.1%；归母净利润5.18亿元，同比+36.1%，处于预告范围中值；扣非归母净利润4.59亿元，同比+183.6%，处于预告值中值偏下区间。营收、利润基本符合预期，毛利率、净利率显著回升。2023Q2公司实现营收30.13亿元，同比+24.0%；实现归母净利润2.91亿元，基本恢复2019年同期2.96亿元水平；扣非归母净利润2.35亿元。营收、利润基本符合预期，公司线下各业态、门店经营复苏程度较Q1进一步提升。由于线下零售业态成本、费用相对刚性的特点，营收恢复带动各财务数据向好。2023年Q2公司毛利率为42.0%，同比+4.8pcts，三费率为25.2%，同比-4.0pcts；归母净利率为9.7%，同比+9.5pcts；扣非归母净利率为7.8%，同比+4.9pcts。奥莱业态驱动增长。分零售业态来看，2023Q2百货/购物中心/奥特莱斯/超市/专业店/免税业态分别实现营收31.22/11.64/10.19/2.06/7.82/1.36亿元，同比分别