民生证券：社会服务行业2024年三季报业绩综述：社服板块收入略降利润下滑，K12培训、出境游、人服行业表现亮眼

24Q3社服板块收入略降利润下滑。社服板块24Q1-Q3收入1792.13亿元/yoy+2.96%，归母净利润为113.70亿元/yoy-8.01%，归母净利润较23年同期略降；社服板块24Q3收入及利润均有下滑，收入为614.31亿元/yoy-0.77%，归母净利润为40.35亿元/yoy-19.30%。 从细分板块来看，2024年Q1-Q3出行子板块表现分化，K12培训/出境游/人服板块表现亮眼。2024年Q1-Q3，除旅游零售（免税）、休闲综合、酒店、高等及职业教育、服务综合外其余三级子行业均保持收入增长，利润表现不一；细拆关键板块，景区行业24Q1-Q3收入172.44亿元/同比+3.92%，归母净利润25.42亿元/同比-11.71%；24Q3收入68.58亿元/同比-3.04%，归母净利润14.44亿元/同比-14.27%，24Q1-Q3收入同比增加，但归母净利润同比减少，24Q3收入与归母净利润均同比减少，我们认为主要为去年基数较高叠加今年天气影响。从各标的情况来看主要因素包括免票政策高频率实施、折旧/职工薪酬成本增加、价格战导致净利率收窄、财务费用支出变动等，行业整体景