国联证券：食品饮料：大众品需求专题：逆水行舟，寻找大众品的需求亮点

餐饮需求疲软 2023年以来国内餐饮需求平稳恢复，整体呈现“旺季较旺，淡季平淡”的特点。2024年2月受春节拉动，餐饮收入较2019年同期CAGR达5.15%；而春节后的淡季表现较为平淡，据企查查数据，2024年2、3、4月新进入者数量分别同比-69%、-25%、-1%，新进入者积极性略好转。但行业整体仍处汰换期，闭店潮延续，4月份闭店率仍处于1.19%略高位置。餐饮店生存压力仍大，降本增效、提升运营效率的诉求进一步提升。 家庭需求分化 （1）高线城市品牌化、多样化进程开始较早，消费结构及环境趋于稳定，需求逐步归于理性、重视性价比；同时高线城市居民健康意识较一般地级市居民更高，沪、京、渝、津四大直辖市健康指数位列前茅。（2）我国城市发展“雁阵模式”显著，低线城市人均可支配收入增速及社零增速领先，叠加品牌端加速下沉渗透，低线城市消费有望进一步向多样化、品牌化的方向发展。 餐饮端追求降本，复调板块有望受益 随着餐饮连锁化率提升及餐饮门店降本增效（厨师成本明显提升）诉求增强，家庭结构变化以及“懒人经济”发展，具备良好便捷性、丰富口味性的复合调味品市场规模迎来持续提升：2023年中国复调行业收