万联证券：9月黄金珠宝行业跟踪：9月黄金珠宝零售额保持增长，线上表现良好

行业核心观点：短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。随着各品牌秋季订货会的进行以及双十一电商大促活动即将到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。投资要点：行情回顾：2023年9月（9月1日-9月30日）沪深300下跌2.01%，申万商贸零售指数下跌0.16%，申万商贸零售指数跑赢沪深300指数1.85个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第12；2023年1-9月，沪深300下跌4.70%，申万商贸零售指数下跌24.25%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数19.55个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第31。社零数据：社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年9月，社会消费品零售总额同比+5.50%，增速较8月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+7.70%，同比持续增长。电商数据：9月黄金珠宝线上表现良