国信证券：轻工制造行业3月投资策略：1月美国成屋销售乐观，文化纸提涨，关注外销链与造纸板块

核心观点 本月跟踪与思考:1月美国成屋销售显著回暖，降息预期与成屋低库存下，美国地产销售有望触底回升，拉升后周期的家居家具销售，利好我国家具出口；近期纸浆价格预期震荡偏强，需求端随着出版季临近，文化纸迎来传统旺季，提涨预期偏强；建议关注家具外销链与造纸盈利修复两条主线。 1月美国成屋销售显著回暖，地产复苏利好我国家具出口。2023年美国虽然处于高利率环境，成屋与新建住房销售均有明显改善，展现较强韧性。根据美国商务部普查局，1月美国成屋年化销售同比-1.72%，降幅大幅收窄，从库存角度看，1月美国成屋库存量101万套，较2019年高点水位192万套已下降47.4%；1月新建住房年化销量同比+1.85%，延续正增长。此外，虽然美联储暗示降息节奏较预期有所延后，但市场预期年内降息方向较为明确，考虑到地产的利率敏感属性，若后续降息落地，预计将有望进一步提振地产销售与需求，从而拉升后周期的家居家具销售，利好我国家具出口。 成本支撑&需求向好，文化纸提涨预期强，关注造纸盈利修复弹性。1）纸浆：2月纸浆现货市场先稳后涨，整体震荡调整为主。后续来看3月Suzano亚洲市场阔叶浆报价上涨30美元/吨，短