天风证券：家用电器行业24W46周度研究-热水器行业分析：政策激活存量市场，电燃需求加速转化

周度研究聚焦：热水器行业分析 “以旧换新”政策利好因素拉动下，热水行业实现量额双增。奥维云网（AVC）线上推总数据显示，24M1-M9主流热水器市场（电热、燃热）零售额349亿元，同比+0.7%；零售量2096万台，同比+3.1%。9月主流热水器市场（电热、燃热）零售量263万台，同比增长15.5%；零售额49亿元，同比增长21.3%。在“以旧换新”政策利好因素的拉动下，热水行业长期低位运行态势得以扭转，量额双增。 分产品来看，燃热实现量额双增，整体表现优于电热。奥维云网（AVC）推总数据显示，24M1-M9燃热市场零售额192亿元人民币，同比+2.1%；零售量891万台，同比+4.0%；线上/线下均价分别为1654/3453元，分别同比-3.48%/+1.01%，尽管价格端略有下滑，但仍然实现了量额双增。电热市场零售额156亿元人民币，同比-0.9%；零售量1205万台，同比+2.5%；线上/线下均价分别为985/2094元，分别同比-8.67%/-1.11%，价格端有所承压。整体而言，燃热表现优于电热，主要基于：1）电热产品的客单价较低，线上均价千元左右，即使享有政策补贴，吸引力仍