中国银河：电子行业点评报告：关税冲击缓和，消费电子板块预期逐步修复

核心观点 中美日内瓦经贸会谈发布联合声明，关税冲击缓和。2025年5月12日中美双方在日内瓦经贸会谈后发布联合声明，其中双方均认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性；认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，双方承诺将修改相关贸易政策，其中5月14日前，美方暂停2025年4月2日实施24%的关税90天，保留10%的关税;美方取消2025年4月8日、4月9日宣布加征的报复性关税。总体上来讲，将对大部分中国商品关税从145%暂时下调至30%。后续中美之间关税变化有待双方协商，整体关税政策超预期。 进口成本降低与供应链压力缓解，相关消费电子出口企业获得喘息空间。此前美国对华加征高额关税对智能手机产业链造成冲击，尤其对苹果供应链相关企业影响显著。与此同时，以AI眼镜和全景运动相机为代表的新兴消费电子市场正在快速崛起，Rokid、Snap、百度等品牌持续推出创新产品，三星、华为、腾讯等科技巨头也纷纷入局布局。关税豁免后，消费电子产品的生产成本和终端售价也可能下降，促进市场需求回暖。 短期市场信心逐步恢复，长期仍存不确定性。当前电子行业正呈现市场信心逐步回暖与竞争格局加剧并行的态势。