山西证券：南山智尚（300918）-毛纺传统业务稳步复苏，着力打造化纤材料平台型企业

南山智尚(300918) 投资要点： 南山智尚：毛精纺服饰龙头，积极布局新材料纤维产品。公司主营业务为精纺呢绒、服装、新型功能性化纤产品的研发、设计、生产和销售，一方面，公司持续深耕毛精纺及服装传统主业，以精细化、智能化发展思路打造毛精纺服装全球领先品牌；另一方面，公司继续加强新材料纤维，如超高分子量聚乙烯纤维、锦纶的研发及产业化，丰富产品品类。2023年，公司实现营业收入16.00亿元，同比下降2.05%，实现归母净利润2.03亿元，同比增长8.53%。2023年，公司精纺呢绒、服装、超高分子量聚乙烯纤维产品营收占比分别为55.9%、36.6%、5.7%；国内、海外营收占比分别为74.6%、25.4%。2016-2023年，公司营业收入与归母净利润CAGR分别为0.4%、13.7%，得益于近三年销售毛利率的提升，公司业绩增速快于营收增速。2024Q1，公司实现营业收入、归母净利润3.59、0.37亿元，同比增长10.4%、15.4%。其中，精纺呢绒产品、 服装产品、超高分子量聚乙烯纤维产品分别实现营收1.89、1.30、0.34亿元，同比略有下降、增长20%、增长194%。 精纺呢绒