民生证券：煤炭周报：成本有支撑，弱需求下高股息资产价值更高

成本有支撑，港口库存加速去化，煤价调整已近尾声。本周港口煤价延续下滑，周末跌至800元/吨以下，基本触及底部区间。基本面来看，供给端，本周产地煤矿基本维持正常生产，当前煤价已基本触及边际产能成本线，若继续下跌或将复现23年6月及24年4月的边际供给大幅收缩行情，边际产能高成本对煤价支撑作用较强。发运及库存端，本周大秦线周内日均运量环比下降4.2%至114.4万吨，唐呼线周内日均运量环比下降5.9%至23.2万吨，伴随下游日耗加速提升，本周末港口库存已低于去年同期，截至12月13日北方港口库存2605.9万吨，周环比下降113.3万吨(-4.2%)，同比下降160.1万吨(-5.8%)。需求端，电煤需求方面，据CCTD数据，11月下旬火电日均发电量162.50亿千瓦时，同比下降2.05%，表现低于预期；本周电厂周均日耗环比提升明显，12月12日当周二十五省电厂周均日耗632.2万吨，周环比上升50.8万吨(+8.7%)，同比上升32.5万吨(+5.4%)；截至12月12日二十五省库存可用天数周环比减少2.5天至20.6天，高于去年同期0.7天。后续伴随宏观利好政策逐步落地，社会发用电量或