国海证券：安琪酵母（600298）-2024年一季报点评：海外持续发力，静待国内需求回暖

安琪酵母(600298) 事件: 2024年4月19日，安琪酵母发布2024年一季度报告，2024Q1实现营业收入34.83亿元，同比+2.52%；实现归母净利润3.19亿元，同比-9.45%；实现扣非归母净利润2.95亿元，同比-10.74%。 投资要点: 国内需求弱复苏，海外保持良好增势。分区域看，2024Q1国内/国外分别实现营收21.04/13.70亿元，分别同比-4.52%/+16.73%。我们认为国内主要需求领域烘焙、基础调味品、养殖业等仍有承压；但公司积极拓展海外经销商和大客户，加强渠道下沉和二次开发，2024Q1海外净增经销商166个，海外业务保持较高增速，占比提升至39.34%，较2023年底提升4.11pct。分产品看，2024Q1酵母及深加工产品/制糖/包装/其他业务分别实现营收24.5/3.98/1.0/5.26亿元，分别同比+5.37%/-17.61%/-8.37%/+14.33%，受国内业务影响酵母主业呈个位数增长；制糖收入下滑主要因2023年同期糖价高位，公司消化库存致基数较高；公司持续加强酶制剂研发和市场投入，收入保持良好增势，未来有望贡献更多增量。 多