东吴证券：宋城演艺（300144）-2023年报及2024一季报点评：业绩符合预期，获得无保留审计意见

宋城演艺(300144) 投资要点 事件：23Q4/24Q1业绩符合预期。2023年实现营收19.26亿元，同比+320.8%；归母净利润亏损1.10亿元，扣非归母净利润亏损0.88亿元；若不考虑持有花房集团公司的长期股权投资形成的投资收益及减值损失，归母净利润为8.29亿元。2023Q4营收为3.09亿元，同比+343.0%，归母净利润亏损8.97亿元；按公司口径不考虑花房集团相关投资收益及减值，Q4归母净利润为0.42亿元，业绩处在预告范围中值。2024Q1营收为5.60亿元，同比+138.7%；归母净利润2.52亿元，同比+317.3%；扣非归母净利润2.49亿元，同比+349.1%，业绩符合预期。 主力项目营收利润修复程度分化，盈利水平有望进一步修复。2023全年杭州/三亚/丽江/桂林/上海主要项目分别实现营收6.6/1.9/3.2/1.9/1.0亿元，较2019年同期分别恢复至75%/49%/97%/119%/-（上海项目2019年未开业）。各地项目恢复度差异与本地竞争格局、跟团游修复趋势相关。随国内旅行社跟团游业务的进一步修复，及其他潜力项目九寨/西安/张家界/广东的爬坡，