沙利文：2025年中国私募基金白皮书

受地缘冲突、美国关税政策等影响，全球股市上半年整体上涨，A 股呈“N 型”走势，港股表现更强，美股实现“V 型反转”。截至2025年6月末，A股上市公司达5420家，较2024年末增37家；总市值突破100.02万亿元，创历史新高；北证50 指数上半年大涨39.45%，全球涨幅居首；有色金属（17.93%）、企业服务（16.85%）等行业领涨，煤炭（-10.02%）、房地产（-6.52%）等行业承压。

从私募基金细分策略来看，一级策略中，2025年上半年股票策略收益均值12.36%，表现最强；近3-5年期货及衍生品策略更优；二级策略里，股票量化多头上半年收益均值16.31%，近1年量化多头策略收益均值48.32%，均居首。近3年主观CTA、其他衍生品策略收益均值领先。