国海证券：洽洽食品（002557）-一季度实现开门红，全年盈利改善可期2023年报和2024一季报点评

洽洽食品(002557) 事件: 2024年4月25日和4月29日，洽洽食品分别发布2023年年报和2024年一季报：2023年公司实现营业收入实现68.06亿元，同比-1.13%；实现归母净利润8.03亿元，同比-17.77%；实现扣非归母净利润7.10亿元，同比-16.25%。2024一季度公司实现营业收入18.22亿元，同比+36.39%；实现归母净利润2.40亿元，同比+35.15%；实现扣非归母净利润2.21 亿元，同比+55.80%。 投资要点: 2023年收入承压，坚果表现优于瓜子。2023年公司营业收入承压，同比微降1.13%，主要系受到2023年一季度和四季度收入同比下滑的拖累，其中2023Q1备货较为谨慎，导致收入不及预期，2023Q4则受到春节错期的影响。分产品来看，2023年葵花子/坚果/其他产品的营业收入分别为42.70/17.53/7.16亿元，同比-5.36%/+8.00%/+1.51%，坚果表现优于葵花子，预计主要得益于公司积极推进县乡网点和零食量贩等新型渠道的建设下，核心单品每日坚果渠道覆盖力提升。而瓜子收入承压预计主要系在消费者更加追求性价比下，低价