安信证券：哈尔斯（002615）-订单修复叠加美元升值，业绩拐点或现

哈尔斯(002615)事件：哈尔斯公布2023年半年度业绩报告。公司2023H1实现归母净利润4556万元，YoY-64%；扣非归母净利润5043万元，YoY-56%。经折算，公司2023Q2单季度实现归母净利润4199万元，YoY-56%。相较于2023Q1归母净利润下滑的88%，公司2023Q2业绩增速边际改善，主要因为：1）海外大客户去库存告一段落，订单开始修复；2）2023Q2人民币贬值不仅利好毛利率表现，还产生汇兑收益利好业绩表现。海外大客户订单开始修复：哈尔斯2023Q2收入5.7亿元，YoY-21%,因高基数原因同比仍有下滑，但环比有所改善。我们认为，海外大客户YETI订单恢复利好哈尔斯收入回暖。根据YETI二季度业绩报告披露，杯壶业务收入YoY+8%，毛利率YoY+1.2pct，是其主要业务中表现最佳的板块。另外，YETI的库存表现也不断改善，整体库存已连续4个季度回落，2023Q2库存水平已回落至2021Q4水平；同时，2023Q2库存周转天数160天，较2023Q1的229天有明显的改善。因此，前期制约哈尔斯收入增长的大客户去库存情况已解决，哈尔斯外贸订单有望持续回