开源证券：乐歌股份（300729）-公司信息更新报告：2023H1业绩实现高增长，海外仓业务增速亮眼

乐歌股份(300729)2023H1扣非净利润增长亮眼，海外仓业务增速亮眼，维持“买入”评级公司2023年上半年实现营收16.8亿元（+8.4%），实现归母净利润4.43亿元（+239.8%），其中公司出售美国海外仓实现3.6亿元资产转让税后收益，公司扣非归母净利润为0.82亿元（+810.5%）。单季度看，2023Q2公司实现营收8.8亿元（+12.3%），实现归母净利润0.5亿元（-58.9%），实现扣非归母净利润0.6亿元（+415.3%）。考虑非经常性损益增加，我们上调盈利预测，预计2023-2025归母净利润为5.33/4.54/5.13亿元（原3.03/4.02/5.11亿元），对应EPS1.71/1.46/1.65元，当前股价对应PE为8.6/10.1/8.9倍，维持“买入”评级。线性驱动仍为公司主要营收来源，海外仓业务增速亮眼分产品：海外仓营收增速亮眼，成为公司营收第二曲线。2023H1公司人体工学工作站/仓储物流服务/人体工学大屏支架分别实现收入10.51/3.63/0.90亿元，同比-6.17%/+101.13/+11.04%，毛利率分别为42.38%/9.25%/