国金证券：宋城演艺（300144）-广东项目爬坡快，异地复制持续验证

宋城演艺(300144) 事件 2024年8月28日公司披露2024半年报，1H24实现营收11.8亿元/+59.0%，归母净利润5.50亿元/+81.8%，扣非归母净利润5.47亿元/+85.2%。2Q23实现营收6.2亿元/+22.1%，归母净利润2.99亿元/+23.2%，扣非归母净利润2.98亿元/+48.2%。 点评 园区表现有所分化，广东新项目已盈利。1H24分业务看，现场演艺收入8.8亿元/+49.7%、毛利率59.1%/4.4%，旅游服务业收入2.7亿元/+102%、毛利率98.7%/+0.2pct，其中现场演艺在同比基数较低+新园区增量（上海、广东项目）推动下实现收入高增及毛利率提升。具体项目表现存在分化，新项目广东爬坡迅速，重点园区看：1）杭州宋城收入2.93亿元/+29.4%、恢复至19年73.5%，毛利率60.5%/-0.3pct；2）三亚千古情收入1.12亿元/+6.5%、恢复至19年48.1%，毛利率78.9%/-0.2pct，受三亚当地客流压力影响较大；3）丽江千古情收入1.25亿元/-7.7%、恢复至19年86.4%，毛利率76.9%/-3.5pct；4