国联证券：金徽酒（603919）-基地市场升级优势明显，持续投入以体量为先

金徽酒(603919)事件：公司发布2023年三季报，前三季度营收20.19亿元，同增29.32%；归母净利润2.73亿元，同增27.55%。其中23Q3单季度实现营收4.96亿元，同增47.84%；归母净利润0.18亿元，同增884.79%；利润较为符合预期，营收增速超预期。中高端产品延续高增，业绩增长质量较佳2023年三季度产品结构持续优化，高档酒持续增速亮眼。截至三季度，高/中/低档酒分别实现营收13.72/6.05/0.09亿元，同比+33.05%/+23.77%/-53.32%。高档白酒依旧增速稳定，收入占比提升至69.13%，本报告期百元以上产品营收提升至79%。Q1-3经营性活动现金流2.45亿，同比增长567.89%；Q3合同负债4.32亿，环比Q2降低0.1亿。省内升级势头明显，中西部地区更为亮眼公司省内升级势头明显，享受基地市场优势，省外依旧保持扩张趋势。甘肃东南/中/西部/兰州及周边地区/其他地区分别实现营收5.82/2.28/1.95/5.09/4.72亿元，同比+26.52%/+49.61%/+40.15%/+28.33%/+20.61%，省内各地区增速均高于