中邮证券：电力：中国碳价91.84元/t，创历史新高，有望提升绿电溢价

投资要点 事件：2024年3月28日，全国碳市场碳排放配额(CEA)的收盘价首次达到90元/t，4月12日，碳价为91.84元/t，创历史新高。 碳价为何不一样？ 碳排放强度任务重，2024年碳市场扩容确定性提升。 2025年碳排放强度目标难（相对于2005年降低65%）。根据DialogueEarth，要实现2025年的碳强度下降目标，就必须在2024年和2025年达到年均7%的降幅，假设2024年仅降低3%，则2025年需要降低12%。 全国碳市场建设加速，扩容+有偿配额有望推进。2024年政府报告提到将扩大全国碳市场行业覆盖范围，根据生态环境部，近期在推进电解铝和钢铁行业纳入全国碳市场。 绿色价值这种外部性如何货币化 电碳联动的意义：提供长期绿色价格锚，避免重复计量。碳市场、绿证、绿电本质都是对绿色价值的定价，目前虽然没有电碳联动，从经济学原理上看是相关性。长期绿色价格锚，可以使20-30年期绿电协议成为可能，稳定新能源发展的预期。 我们测算中国绿电的真实溢价为0.041元/kWh（扣除重复部分，90元/t碳价、60%煤电占比、每度电300g标准煤耗），碳价的提升有助于绿电价值的