民生证券：石化周报：大选扰动原油价格，有底逻辑未变

大选扰动原油价格，有底逻辑未变。在特朗普赢得美国总统大选后，布伦特原油期货价格于11月6日最大跌幅超过2.8%，而后迅速拉升，当日收盘表现仅微幅下跌，和金银铜等大宗商品表现出现背离，主要是供需层面，在OPEC+维持减产的背景下，石油供需将依然处于紧平衡状态，从而美国拉斐尔飓风使得墨西哥湾17.4%的石油生产关闭，导致市场情绪对油价的信心较足。随着市场逐步消化总统大选这一结果，尽管美国安全与环境执法局于11月8日再次表示美国墨西哥湾超过23%的石油和10%的天然气生产被迫停止，但油价依然于后半周出现补跌。从特朗普的政策倾向来看，其或将加快本土的油气项目审批、并取消电动汽车的补贴，一方面，行业角度，尽管石油产量可能增加，但汽车的汽油和原油需求也有望得到正向拉动；另一方面，企业角度，美国页岩油企业的增产强度依赖于其盈利空间，在其较高成本的支撑下，我们预计，油价即使下跌，空间也相对有限。此外，自俄乌冲突以来，伊朗的原油产量从2022年1月250万桶/日增加至2024年9月的332万桶/日，增幅高达82万桶/日，而特朗普计划在第二个任期对伊朗采取强硬策略，因此伊朗的原油产量能否长期维系仍是未知。