华泰证券：九毛九（9922.HK）：年轻化餐饮平台活力领跑

连锁餐饮龙头，多品牌支撑下持续高成长 九毛九为连锁正餐龙头，具备跨赛道复制能力，多品牌支撑公司持续高成长。 公司主品牌太二酸菜鱼门店模型完成迭代，场景和客群有所拓宽，打开下沉 市场，我们预计门店数有望逾 1000 家。第二成长曲线怂火锅单店模型跑通， 品牌势能持续向上，23、24 年全国化扩张有望提速。短期看，太二/怂受益 线下体验需求回补，经营修复或领先同业。中长期看，公司管理团队年富力 强，我们看好公司持续创新，通过内生和外延长期高成长。考虑客流回暖， 我们调整 22/23/24E EPS 至 0.03/0.49/0.76 元，上调目标价至 25.33 元港 币，对应 29X 24 年 PE，行业景气回暖，新品牌高成长有望催化估值，高 于可比公司 24 年 Wind 和彭博全球一致预期均值 23 倍 PE。维持“买入”。