天风证券：通信行业深度研究：AI时代算力需求激涌，高速率光模块伴潮而行

电信市场运营商资本开支温和增长，投入向算力网络倾斜。 2019-2023年三大运营商CAPEX年均复合增速为4.61%，呈温和增长态势。2023年运营商在算力网络的投入支出明显加快，2023年中国移动预计算力网络资本开支452亿元；中国电信预计2023年算力投资实现195亿元；中国联通预计2023年算力网络资本开支将达到149亿元。 数通市场发展未来增速显著，带动光模块市场景气度。 数通市场需求扩增的动力来自两大方面：1）2019-2022北美4大云厂商资本开支增速高达30.77%，数据中心建设投入持续加快。2）叶脊网络架构大幅增加对光模块数量的需求，并助力光模块往更高速率方向迭代升级。 ChatGPT打响AI军备竞赛，算力需求驱动光模块更新迭代进程提速。模型升级迭代的背后是对海量数据的训练和推理，自2012年以来全球算力需求迎来快速增长，但AI的应用和发展存在“木桶效应”，即算力服务器集群之间的数据交换需要数据中心内部的网络互联做配套，从而激发出对高速率光模块的大量需求，推动光模块行业发展。 2024年800G将步入规模化放量阶段，1.6T时代逐步临近 受海外AI算力需求驱动，国内光