天风证券：长盈通（688143）-光纤环龙头或迎来业绩拐点，深度覆盖产业链布局一体化

长盈通(688143)公司主要从事特种光纤光缆、特种光器件、新型材料、高端装备和光电系统等五大领域产品的研发、生产和销售，核心产品是应用于光纤陀螺的光纤环，广泛应用于航空航天、智能电网和海洋监测等行业。公司自2015年以来自主研发和生产以保偏光纤为代表的特种光纤，形成了相关产品的自主量产能力和迭代升级能力，并具备关键生产设备的制造能力和主要原材料的制备能力，打造了以光纤环为核心、“环-纤-胶-模块-设备”一体化微型产业链的闭环。作为公司主要资源投入的战略重点业务，光纤环和特种光纤业务预期将持续增长。下游需求逐步恢复，业绩或将迎来拐点公司2022年总营收3.14亿元，同比增长19.79%，归母净利润0.81亿元，同比增长5.45%，2020-2022年总营收CAGR20.67%，归母净利润CAGR22.19%。2023年Q1-Q3营业总收入1.34亿元，同比下滑37.03%，归母净利润0.03亿元，同比下滑94.45%，主要受到军方规划和终端军品结构调整外部因素影响，公司某重要军工客户订单短期波动，导致公司上游配套的光纤环器件和保偏光纤交付数量减少，营业收入规模减少所致。我们认为军队将继