国信证券：通信行业2024年2月投资策略：布局高股息，掘金成长股

核心观点2024年1月行情回顾：板块表现弱于市场。1月沪深300指数全月下跌5.1%，通信（申万）指数全月下跌13.9%，跑输大盘，在申万31个一级行业中排名第19名。各细分领域普遍下跌，运营商板块表现较优。估值方面，截至1月底，通信板块估值回调，以申万通信为统计对象，1月底PE估值为18.2倍，PB估值为1.7倍，高于近十年估值10分位数水平，通信板块估值接近历史底部区间水平。2023年四季度通信行业基金持仓分析。根据申万通信分类，通信行业基金配置占比环比下降0.6pct至3.0%。公募基金前十大通信重仓股的集中度有一定降低，重仓子版块包括光器件光模块、5G、运营商等。其中，海格通信、臻镭科技等卫星互联网板块公司持仓增加，而中兴通讯、中国移动、紫光股份、恒为科技等持仓规模下降明显。国资委全面推开央企市值管理考核。运营商传统业务ARPU稳中有升、新兴业务快速发展，在资本开支精准投放、费用管控加强背景下，整体增长稳健。同时，运营商持续重视股东回报，2023年分红比例有望提升，具备高分红属性。在此基础之上，作为数据要素的核心环节，结合国央企重估背景，运营商估值具有上行空间。AI多环节公司披