民生证券：广联航空（300900）-首次覆盖报告：航空航天制造全产业链布局，“内生+外延”拓宽成长边界

广联航空(300900)我们首次覆盖航空航天制造全产业链布局企业：广联航空（300900.SZ），给予“推荐”评级，主要理由如下：深耕航空航天高端制造领域二十余年，铸就核心供应商地位。公司创始人团队自2000年进入航空航天制造领域，2011年公司成立，2020年在创业板上市。公司目前形成了以航空工装业务为基础，航空、航天复合材料产品为核心，无人机整机结构研制为目标的全产业链布局。公司经多年发展铸就了航空航天产业链核心供应商地位，客户广泛覆盖航空工业、中国商飞、中国航发、航天科技、航天科工、中国兵工、中国兵装、中国船舶等单位。航空航天零部件及无人机业务发展提速；股权激励彰显发展信心。1）2018~2022年，公司营收从2.1亿元增长至6.6亿元，CAGR=34%；归母净利润从0.5亿元增长至1.5亿元，CAGR=30%，整体发展向好。2021年业绩有所波动，主要是部分产品验收工作延迟导致。但2022年公司实现归母净利润1.5亿元，同比大增291%，主要受益于航空航天零部件及无人机业务的快速发展（22年收入同比大增332%，占总营收比例为78%），未来或有望继续实现加速发展。2）公司实施了