民生证券：钢铁行业2025年半年报总结：晨光破晓，蓄势待发

2025H1钢铁板块上涨。2025H1，钢材需求弱复苏，钢铁原料价格跌幅大于钢材，钢企利润修复，SW钢铁上涨3.82%，在申万行业中排名第23。2025年7月至今，随着“反内卷”政策推出，钢铁行业供给优化预期增强，行业利润复苏预期逐步增强，钢价底部回升，SW钢铁上涨15.62%，在申万行业中排名第13。 25Q2普钢板块盈利能力同环比提升，7月至今钢铁板块表现与大盘接近。25Q2同比来看，归母净利润普钢增长1831.92%，特钢减少2.72%，环比来看，归母净利润普钢增长104.89%，特钢增长7.39%。25Q2毛利率延续修复，上升至7.47%，净利率同比上升至1.89%。。2025H1，钢铁板块(+3.82%)表现弱于上证综指（+6.82%），7月至今（+15.62%）与上证综指（+15.35%）表现接近。SW普钢方面，2025H1整体上涨4.47%，7月至今上涨17.63%。SW特钢方面，2025H1整体上涨5.03%，25Q1上涨10.41%。 25Q2钢铁板块机构持仓比例下降。2024Q4-2025Q1，宏观政策托底叠加粗钢产量调控预期，钢企利润有所修复，钢铁板块配置比例环比