国联证券：萤石网络（688475）-2023年业绩预告点评：云端结合，全年实现高速增长

萤石网络(688475)事件：萤石网络发布2023年业绩预告：公司2023年全年预计实现归母净利润5.40-5.80亿，同比+61.9%至+73.9%；扣非净利润5.25-5.65亿，同比+77.3%至+90.8%；其中，公司2023年四季度预计实现归母净利润1.39-1.79亿，同比+21.1%至+56.0%；扣非净利润1.36-1.76亿，同比+63.1%至+111.0%。无惧逆风，预计收入增长较快洛图科技数据显示，2023年下半年来中国线上摄像头（含部分B端产品）销量延续增长，但销额转为下滑，10-11月额/量分别同比-3.2%/+18.7%；在此背景下，萤石网络不断推出有竞争力的产品，如AI智能扫拖宝RS20Pro及多款双摄摄像机，此外我们预计公司智能门锁也实现优于整体的快速增长；且公司持续拓展和优化渠道建设，积极布局海外市场，我们预计云平台业务也延续较好表现，因此公司2023年整体营收或实现较快增长。毛利率提升，盈利能力稳步恢复毛利率方面，摄像头受消费景气波及，10-11月行业线上均价同比下行，但公司得益于精益化的供应链管理以及原材料成本的下降，毛利率同比有所改善，且公司云平