信达证券：行业研究——周报：原油周报：中东地缘问题促使油价反复拉锯

本期内容提要： 【油价回顾】截至2024年10月11日当周，国际油价整体上涨。近期伊朗向以色列发动导弹袭击，且胡塞武装宣布对商船发动新一轮打击，市场担忧以色列对伊朗可能发动报复行动，中东地缘局势升级，但以色列尚未对伊朗采取报复行动，且中东冲突尚未对原油供应造成实质性影响，地缘问题不确定性导致油价呈现反复拉锯状态。截止本周五（10月11日），布伦特、WTI油价分别为79.04、75.56美元/桶。 【油价观点】我们认为，本轮油价周期的本质在于供给端，一些产油国或由过去的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或自身面临增产能力的瓶颈。尤其是过往的美、沙、俄三足鼎立格局，演变成当前资本开支谨慎和资源劣质化导致产量面临达峰的美国，与通过OPEC+机制团结在一起的沙、俄进行的不对称两方博弈，以沙特为首的OPEC+能够通过调控剩余产能对油价产生更大的边际影响。对于未来油价展望，我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价高位支撑仍然存在。而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续