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国信证券:铝行业快评:从加工材产量看铝下游需求走势

发布者:wx****d9
2025-03-04
582 KB 6 页
钢铁金属 国信证券
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国信证券:铝行业快评:从加工材产量看铝下游需求走势.pdf
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2025年2月28日有色金属加工业协会公布2024年铝加工材各品类产量。 国信金属观点:1)铝材产量对应铝的初级需求,2024年中国铝材产量增速为4.4%,2020-2024CAGR达到3.9%,增长稳健。2)虽然地产领域拖累铝需求6%,但工业铝型材产量历史首度超越建筑铝型材产量,其增量弥补了建筑铝型材减量。除此之外其他铝材产量均有增长,反映的是铝作为轻量化的结构材料,或导电导热良好的功能材料,应用范围不断拓展。3)展望2025年,新能源汽车增速可能放缓,光伏领域可能没有增量用铝需求,但电力领域投资有望维持高增速,家电继续受益“国补”,尤其地产对铝需求拖累高峰期已过。预计2025年需求增速与前几年不会偏离太大。4)2025年是中国原铝供应见顶的一年,供应增速不到2%,预计铝行业大概率出现供需缺口,铝价及铝冶炼利润有望维持或者创新高,建议继续关注电解铝标的:中国宏桥、中孚实业、天山铝业、中国铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。5)风险提示:全球宏观经济波动导致铝需求不及预期风险,铝冶炼成本项抬升风险,安全和环保风险。

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