东兴证券：食品饮料行业：食品安全国家标准修订，或有利于乳制品的进一步升级

事件：食品安全国家标准评审委员会日前就21项食品安全国家标准（征求意见稿）公开征求意见，其中包括《巴氏杀菌乳》《灭菌乳》的国标修订。本次征求意见稿的重要变化：1、删除了“添加或不添加复原乳”的表述，明确“仅以单一品种生乳为原料”。现行标准虽然不允许巴氏奶使用复原乳，但允许灭菌乳使用复原乳。复原乳是奶粉兑水还原成的乳制品，相较超高温灭菌乳，复原乳的免疫蛋白、活性酶及活性肽等生物活性物质损失严重，营养价值相对较低，因此禁用复原乳将促进我国牛奶品质进一步提升。2、此次征求意见稿针对巴氏杀菌乳和灭菌乳明确了“仅以单一品种生乳为原料”，删除了牛乳、羊乳的奶源限定性表述，即将水牛乳、牦牛乳、骆驼乳、驴乳和马乳等特色奶畜乳纳入，并规定了相应理化指标和微生物指标。对指标细化后有利于特色乳制品生产企业生产经营的规范。奶粉库存面临消化压力。今年以来，由于国内奶价持续下跌，乳制品生产厂家将大量多余的原奶进行喷粉，这些奶粉未来可能被用来做复原乳、面包、酸奶、冰淇淋、奶茶等产品。如果常温白奶中不能使用复原乳，我们判断对奶粉未来的售价会有一定影响，在新国标实施前这些奶粉面临一定的库存消化压力。乳制品持续升级，新标