民生证券：乳制品4-5线上线下月度数据跟踪：成本下探，竞争趋缓，行业进入逐季改善的复苏

行业：延续价增趋势不变，需求稳步复苏。线下商超：4月乳制品线下商超渠道实现销售额136.82亿元，同比-7.36%，增速环比下降2.2pct。受22年高基数影响，增速同比下滑，23Q2起乳制品行业有望稳步复苏。23年年初至今累计实现销售额609亿元，同比-3.63%，销售量累计315.7万吨，同比-2.49%，行业累计平均价增为1.14%，线上淘系：5月线上淘系渠道液态乳制品实现销售额15.34亿元，同比+7.12%，环比增速下降11.84pct，线上销售额同比增速回落。23年年初至今累计实现销售额76.36亿元，同比-1.08%。品类：线上液奶销售表现优于行业，低温奶23.7%增速亮眼。线下商超：线下商超渠道中，4月液体奶/酸奶/奶粉/奶油奶酪分别实现销售额68.8/45.6/15.2/6.33亿元，分别同比-5.21%/-7.73%/-7.38%/-19.55%，环比-3.57/+1.02/+1.61/-2.76pct。液态奶更具韧性，酸奶及奶粉品类环比改善。线上淘系：5月线上淘系渠道液态奶/奶酪/奶粉分别实现11.7/0.7/3.0亿元销售额，同比+10.0%/-8.31%/+0