中银证券：洋河股份（002304）-产品结构持续升级，省外市场表现较好

洋河股份(002304)洋河股份公布23年半年报。1H23公司营收218.7亿元，同比增长15.7%，归母净利78.6亿元，同比增14.1%，基本每股收益5.2元/股。2Q23公司营收和归母净利分别为68.3亿元和21.0亿元，同比分别增16.1%、9.9%。1H23公司合同负债53.2亿元，环比1Q23降16.5亿，降幅低于去年同期。公司产品结构持续升级，全国化扩张有序推进，维持买入评级。支撑评级的要点1H23产品结构持续升级，全国化扩张有序推进。（1）分产品来看，1H23公司中高档酒(出厂价≥100元/500ml)实现营收190.5亿元，同比增17.6%，收入占比88.8%，同比提升1.3pct。普通酒营收24.1亿元，同比增3.8%。量价拆分来看，1H23公司销量及吨价分别增8.7%、6.6%。我们判断受益于核心市场的宴席需求恢复和消费升级，梦3水晶、天之蓝较好的承接了海之蓝及以下价格带的升级需求，增速快于蓝色经典其他产品。梦6+所处价格带受外部环境影响较大，为了保证渠道利润及经销商积极性，上半年公司对梦6+执行控量挺价，对价格进行重新梳理。（2）分区域来看，1H23省内营收96