东方金诚：2020年煤炭行业信用风险展望【9月修订】

● 受新冠疫情影响，经济增速放缓，2020 年动力煤和炼焦煤需求下降，东方金诚下调动力煤需求增速至-0.80%，维持炼焦煤和无烟煤需求持续放缓的预测不变。 ● 2020 年行业新建及核增产能陆续投产，东方金诚维持煤炭产量保持小幅增长，全年煤炭供给同比增加的预测。 ● 2020 年煤价中枢同比下移，东方金诚维持全年煤价中枢位于绿色区间基准价 535 元/吨以上的预测，维持焦煤价格、无烟煤价格将有所回落的判断不变，动力煤价格强于焦煤和无烟煤； ● 随着煤价下移、吨煤成本上升，东方金诚将 2020年煤炭行业利润预测由“稳中有降”下调为“小幅下降”; ● 国有大型煤企盈利降幅相对较小，利息支出较小，偿债能力较强，在本研究样本分组中位置相对稳定；受煤炭价格下跌，疫情下煤炭产量减少影响，部分民营煤企及中小煤企盈利降幅较大且债务负担和利息支出较重，信用质量下降，导致其在本次样本分组中明显下沉。