开源证券：金徽酒（603919）-公司信息更新报告：产品结构持续升级，省内表现好于省外

金徽酒(603919)省外布局稳扎稳打，公司未来成长潜力大金徽酒2023Q1-Q3营收20.2亿元，同比+29.3%，归母净利润2.7亿元，同比+27.6%。2023Q3营收5.0亿元，同比+47.8%，归母净利润0.2亿元，同比+884.79%。竞争激烈环境下，公司逆势而上，持续加大高端系列投入，省内柔和系列、年份系列成长迅速。由于商务活动不及预期，我们下调2023-2024年盈利预测，预计公司2023-2025年净利润分别为3.6、5.0、6.7（前值为4.1、5.3、6.7）亿元，EPS分别为0.71、0.98、1.33元，对应PE分别为39.9、28.8、21.3倍。省外布局稳扎稳打，随着未来环境改善也将进入收获期，我们看好公司未来成长潜力，维持“增持”评级。中高档产品实现高增，省内表现好于省外分产品看，2023Q3高档酒实现收入3.8亿元，同比+38.2%，主要是公司主动引导以及省内大众消费升级，高档中的柔和系列、年份系列增速较快；中档酒1.0亿元，同比+107.7%；低档酒收入0.01亿元，同比-70.9%。省内长期投入效果显明显，2023Q3甘肃东南部地区实现营业收入1.