申港证券：轻纺美妆行业周报：羽绒服市场持续扩张 波司登FY24H1业绩增长

每周一谈：羽绒服市场持续扩张波司登FY24H1业绩增长羽绒服市场规模增长，其中单价持续增长。2021年中国羽绒服市场规模达1562亿元，CAGR5达12.73%，增速较快。拆分量价来看，2016-2020年国内羽绒服产量负增长，单价平均增长高单位数，2020年受公共卫生事件影响产量下滑34.21%，但当年单价显著提升11.95%。羽绒服品类繁多，我国羽绒服行业竞争格局基本明朗。纵观羽绒服市场，国际品牌CanadaGoose和Moncler占据高端市场，鸭鸭、雪中飞等专业羽绒服品牌以及优衣库、海澜之家为代表的全品类服饰品牌瓜分大众市场。而波司登以其羽绒服专家的形象和中高定价稳坐中高端市场，在高端奢侈品牌和大众消费品牌之间独揽中间市场份额。国际大牌显著提高羽绒服定价天花板。羽绒服国际大牌加拿大鹅和Moncler功能性和时尚性佳，且把羽绒服从传统御寒的服装演变为高端时尚、万元以上的单品，为国产中、高档次品牌留下更大的提价空间。羽绒服的时尚性和功能性要求升级。近年来随着大众消费水平的提升，消费者对于羽绒服更高层次的时尚性和功能性的潜在需求被逐渐挖掘，在轻便保暖的基础上，对于羽绒服的上身效果、时