中泰证券：青岛啤酒（600600）-Q2量价承压，成本红利加速释放

青岛啤酒(600600) 投资要点 事件：2024H1公司实现收入200.68亿元，同比增长-7.06%；实现归母净利润36.42亿元，同比增长6.31%；实现扣非后归母净利润34.27亿元，同比增长6.15%。其中2024Q2实现收入99.18亿元，同比增长-8.89%；实现归母净利润20.44亿元，同比增长3.55%；实现扣非后归母净利润19.14亿元，同比增长1.87%。 销量承压明显，吨成本大幅下降。2024Q2公司啤酒销量为244.6万千升，同比下降8.02%，主要系：（1）需求端表现疲软；（2）去年同期销量基数较高。二季度公司吨酒营收同比下降0.94%至4055元/千升，主要系产品结构表现不佳。二季度主品牌销量下滑8.71%，占比下降0.4个pct，其他品牌下滑7.25%。主品牌中，中高端产品销量下滑5.55%，类经典销量下滑16.16%。2024Q2吨酒成本同比下降5.42%至2320元/千升，主要系原材料价格同比回落。 毛利率提升显著，其他收益增长贡献利润增量。2024Q2公司毛利率同比提升2.71个pct至42.79%，主要受益于成本下降。二季度销售、管理、财务费用率