山西证券：新材料行业中期策略：短期高景气持续，长期国产化替代空间广阔

投资要点：市场行情：新材料行业市场表现跑赢大盘，指数波动弹性大。截至6月26日，2022年以来沪深300指数跌幅为11.04%，创业板指跌幅为14.99%。新材料指数跌幅为8.21%。2021年以来，新材料指数最大回调幅度近70%，4月26日至今市场好转，市场行情反弹46%。行业估值：新材料行业估值得到一定修复，仍存在上行空间。截至6月26日，新材料行业市盈率（PE，TTM）为34.68，在过去5年中，当前估值分位数处于10.64%。2022年5月之前，新材料行业大幅回调，行业整体估值进入底部。进入五月之后市场反弹，行业估值得到一定修复，未来仍存在上行空间。新材料行业投资逻辑：长期有空间：新材料行业不是短期的热点，其长期确定性将回归材料本身。材料本身的性能优化、产品迭代、技术升级将带来长期确定性。据中国石油和化学协会统计，2021年我国新材料市场规模达到5.9万亿元，2015-2020复合增长率达到21.52%。随着全球新材料市场重心、高端制造重心向亚洲转移，叠加我国产业升级的大背景，进口替代将成为新材料行业的长期趋势。中期有成长：公司核心竞争力、产品渗透率提升、下游高景气度为新材料公