财信证券：三七互娱（002555）-业绩增长稳健，“自研+代理”形成丰富产品储备

三七互娱(002555) 投资要点： 事件：公司发2024半年报，2024H1实现营收92.32亿元，同比增长18.96%；归母净利润12.65亿元，同比增长3.15%。单2024Q2实现营收44.82亿元，同比增长12.16%、环比下降5.65%；归母净利润6.48亿元，同比增长43.63%、环比增长5.25%。 手游收入稳步提升，销售费用率同比略增。分业务来看，2024H1公司手游收入同比增长19.82%至89.59亿元，页游收入同比减少15.54%至2.14亿元；手游业务毛利率同比增加2.15pct至80.98%，从而带动公司整体毛利率同比增加1.08pct至79.62%。公司上半年收入增长、毛利率提升，主要系《寻道大千》、《霸业》、《灵魂序章》等移动游戏业务表现较好，同时增加流量投放带动2024H1公司销售费用率同比增加2.92pct至58.06%，整体净利率同比减少1.86%至13.70%。此外，其他费用率同比略降，2024H1公司管理费用率同比减少0.11pct至3.20%；而研发费用率同比减少1.20pct至3.80%，主要系公司根据战略游戏品类调整人员结构，加大对于策略