国投证券：古井贡酒（000596）-顺利跨越双百亿，利润弹性持续兑现

古井贡酒(000596) 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。1）2023年实现营收202.5亿元，同比+21.2%，归母净利45.9亿元，同比+46.0%。2）2024Q1实现营收82.9亿元，同比+25.9%；归母净利20.7亿元，同比+31.6%。 顺利跨越200亿，产品结构持续升级。公司2023年充分享受省内发展红利，实现200亿营收目标。分产品看，2023年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他分别实现收入154.17/20.16/22.06亿元，同比+27.34%/+7.56%/+0.87%。其中由于古8及以上价格带增速领先，年份原浆系列量价齐升，销量+20.63%/吨价+5.56%。24Q1古16及以上产品延续高增，古8以下产品发力，顺利实现开门红。期末公司合同负债46.2亿元，环比增加32.2亿元，经营质量优秀。 省内延续高增，省外全国化进展顺利。分区域看，2023年公司华北/华南/华中/国际收入分别同比+39.01%/+19.17%/+26.87%/-3.74%至18.42/171.07/12.83/0.21亿元，华北增速领先。公司省外继续坚持高举高打，锚定“全