安信证券：新宝股份（002705）-Q3外销收入显著增长

新宝股份(002705)事件：新宝股份公布2023年三季报。公司2023年前三季度实现收入107.5亿元，YoY+0.3%；实现归母净利润7.4亿元，YoY-12.8%。经折算，公司Q3单季度实现收入44.0亿元，YoY+22.5%；实现归母净利润3.4亿元，YoY-4.6%。我们认为，Q3新宝内销表现短期承压，但外销订单明显恢复，单季收入同比快速增长。Q3内销收入同比下降，外销收入显著增长：Q3新宝单季收入增速环比Q2有所提速。分区域来看：1）国内厨房小家电消费景气较为平淡，Q3公司内销收入YoY-13.9%。其中，摩飞、东菱Q3收入有所承压，百胜图收入延续增长态势。2）Q3新宝外销收入YoY+37.8%，公司外销同比大幅提升，显示海外小家电客户补库存需求较旺盛。展望后续，新宝国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道，内销收入有望恢复增长；海外需求逐步改善，预计后续外销收入有望持续增长。Q3单季盈利能力同比有所下降：新宝Q3归母净利率为7.8%，同比-2.2pct。公司盈利能力有所下降，主要因为：1）受人民币兑美元汇率波动影响，Q3汇兑收益低于去年同期水平，导致财务费用率同比+4.5pc