中泰证券：小熊电器2023H1业绩点评：收入高增，营销费用提升

小熊电器(002959)投资要点公司披露2023年中报：23H1：收入23.4亿（+27%），归母2.4亿（+60%），扣非2.1亿（+31%）23Q2：收入10.9亿（+25%），归母0.7亿（+63%），扣非0.6亿（-7%）此前已有业绩预告，业绩位于预告区间中值范围，符合预期。收入：高增表现持续公司收入端跑出领先行业alpha。23H1奥维厨小行业零售额-8.5%，公司收入+27%明显跑赢行业。分品类：电动类3.63亿（+34%），电热类1.61亿（+7%），锅煲类5.83亿（+36%），壶类4.37亿（+35%），西式电器2.97亿（-13%），生活小电2.31亿（+44%），其他小电2.51亿（+87%）。除西式预计因空气炸锅高基数影响外，其余品类均有高增。盈利：费用投放加大毛利率：Q2毛利率35.4%，YOY+2pct，主要受益于产品结构改善和原材料价格下降。费用率：Q2费用率合计YOY+5.6pct，其中销售费用+4.6pct，预计主因①高费率的抖音渠道高增；②当前消费环境下厂商竞争加剧，尤其Q2大促期间竞争更激烈，对公司投放转换率造成一定影响。预计后续随消费逐步回暖，公