安信证券：食品饮料周专题：验证期更看基本面成色，不畏短期波动

在估值和预期修复后，板块逐渐进入基本面验证期。4月以来我们一直强调食饮板块的投资机会并强烈推荐，结合相对估值和增量资金逻辑分析板块的相对收益和绝对收益，提出“先超跌后复苏”“先确定性后弹性”的策略提示不同阶段的投资方向和标的。当下个股普遍上涨至3月份位置（以“疫情+刺激”周期角度看行业基本面强化，板块应该超越3月疫情发生前位置），现在已经进入复苏阶段、个股的基本面验证期。前期边际催化较为明显，复苏政策、改善数据作为边际信息对板块有明显推动，在六月底七月初二季度回款和动销数据逐渐浮出水面，业绩密集披露也会加大市场对业绩的关注，后续市场则更关注场景恢复情况、经济刺激效果，是否能够恢复到疫情前以及是否会有更强刺激。如果以完整周期即以“疫情+刺激”周期看问题，我们坚信可选消费品中白酒、啤酒均能受益于后续的财富效应实现穿越周期的增长，而大众品龙头公司则能够通过强运营能力和抗风险能力享受供给端出清后的集中度提升红利。而处于复苏过程之中则容易有所波动，我们前期判断本轮复苏弱且慢于2020年，会有3个月甚至更长的复苏过程，主要系经济背景、政策选择以及消费者心态同所致，在这个过程中难免有浮云遮望眼影响判