国联证券：家用电器9月月报暨半年报总结：Q2业绩增速环比改善，出口链持续向好

2023半年报总结：家电业绩优于全A，Q2业绩环比改善2023年H1家电行业营收同比增速6.27%，净利润同比增速16.82%，跑赢全A营收增速（2.58%）和净利润增速（-1.99%）。其中大部分企业Q2表现优于Q1，归母净利润增速高于收入增速。白电：2022年需求延后释放+2023年极端高温天气，H1空调景气度高。同时自Q2起出口逐步修复，尤其洗衣机出口高增带动整体销量增长，行业业绩超预期，海信家电、长虹美菱等品牌业绩增长趋势强劲；清洁电器：自主品牌出海表现较为优秀，ODM代工仍然有所承压，7-8月环比有所改善。国内可选消费环境仍相对疲软，公司alpha跑出业绩分化；厨电：集成灶行业持续承压，2023年保交楼政策带动厨电修复，Q2业绩升温，同时原材料成本下行持续传导至2023H1及Q2，企业盈利能力有所提升。水洗类产品表现亮眼，2023年洗碗机等新兴厨电带动收入增长；小家电：锅煲类、壶类等传统刚需品类收入保持增长趋势，但空气炸锅、煎烤机等西式电器增速下滑。抖音渠道增长迅速，但受行业竞争加剧及抖音高营销费用影响，销售费用上涨明显。不同公司海外业务出现一定分化，随着海外库存逐步出清，下