万联证券：餐饮行业深度报告：烟火重燃食未尽，万家争艳业长青

行业核心观点：2021年全年餐饮收入4.7万亿元，同比增长18.6%，高于社会消费品零售总额增长速度6.1个百分点，经历疫情后的餐饮行业仍迅速恢复甚至超越疫情前规模，反弹势头强劲，总体来看餐饮行业长期空间显著。疫情发生以来，传统餐饮品牌通过连锁化提升对疫情的抗风险能力，中国餐饮市场集中化趋势逐渐浮现，餐饮龙头优势凸显。随着餐饮新业态的涌入，餐饮新模式花样百出，餐饮新零售的跨界餐饮大受欢迎，占领餐饮市场一席之地。细分市场中，火锅市场持续发力，以高毛利率和净利率取胜，而西式休闲及日料市场以较高的获利能力成为餐饮市场黑马，快餐市场则借助疫情堂食受限的契机，大力发展外卖市场。当前疫情形势逐渐好转，防控政策逐步放松，餐饮行业“烟火气”重燃，基本面预期改善，建议重点关注连锁化程度较高的餐饮龙头和火锅细分龙头。投资要点：行业：餐饮市场品类多、规模大，拥有较大上升空间。中国餐饮市场化程度较高，拥有较多细分品类，其中中式餐饮占较大比重。中国餐饮市场规模大且其增速常年高于社零总额增速，目前来看疫情对行业造成的短期影响已经得到较为迅速的恢复。由于餐饮市场与经济周期有较强的相关性，预计未来经济“稳中向好”的趋