天风证券：COP26气候协定：以退为进

环境问题归根结底仍是政治问题，协商和妥协的过程是各国对发展规则 制定权的角力。在后疫情时代，滞胀的经济现状和破碎的供应链让国家 之间相互妥协变得更加困难，传统能源价格上涨所引发的能源安全问题 进一步增加了达成任何一个减碳承诺的难度。 因此，这次 COP26 大会的气候公约，最重要的成果是弱化了净零和气 候目标，软化了消减化石能源的表述，强调关注发展中国家、传统行业 从业人员和弱势群体的利益，强调关注发展平衡和技术平衡，达成了一 个兼顾各方诉求的中庸结果。大会完成了《巴黎协定》遗留问题的谈判， 对碳交易市场、透明度和共同时间框架做出了具体规定。全球碳市场建 设进程迈出重要一步，后续进程值得密切关注。